У Nvidia праблема: занадта шмат грошай

У гіганта па вытворчасці чыпаў для штучнага інтэлекту Nvidia ёсць праблема, якой пазайздросціў бы любы канкурэнт: у кампаніі занадта шмат грошай. І гэты велізарны капітал трэба некуды ўкладаць, бо традыцыйныя метады ўжо не спраўляюцца з такім патокам. Але гэта не так проста.

Кіраўнік Nvidia Джэнсен Хуанг прэзентуе новыя распрацоўкі кампаніі на выставе CES 2025 у Лас-Вегасе. Фота: Artur Widak / NurPhoto via Getty Images

За апошнія дні Nvidia трапіла ў загалоўкі не дзякуючы сваім рэкордным продажам чыпаў, а дзякуючы гіганцкім чэкам, якія яна выпісвае. Спачатку кампанія абвясціла пра інвестыцыі ў памеры 5 мільярдаў даляраў у свайго даўняга канкурэнта, вытворцу чыпаў Intel. А ўжо ў панядзелак з'явілася навіна пра план інвеставаць да 100 мільярдаў даляраў у кампанію OpenAI на працягу некалькіх гадоў.

Гэтая лічба, як адзначае выданне The Wall Street Journal, асабліва ўражвае на фоне таго, што літаральна тры гады таму Nvidia генеравала крыху больш за 6 мільярдаў даляраў гадавога свабоднага грашовага патоку. Але бум штучнага інтэлекту і развязаная ім гонка інвестыцый зрабілі Nvidia не толькі самай дарагой кампаніяй у свеце, але і адной з самых фінансава магутных.

За апошні год Nvidia згенеравала 72 мільярды даляраў свабоднага грашовага патоку, і, паводле ацэнак, да канца фінансавага года гэтая лічба наблізіцца да 100 мільярдаў. Гэта больш, чым у любой іншай тэхналагічнай мега-кампаніі, за выключэннем Apple.

Чаму традыцыйныя шляхі не працуюць?

Знайсці прымяненне такім велізарным сумам — няпростая задача. Nvidia ўжо выкарыстоўвае стандартныя інструменты.

За апошні год кампанія выдаткавала амаль 50 мільярдаў даляраў на выкуп уласных акцый і нядаўна дадала яшчэ 60 мільярдаў да гэтай праграмы.

Кампанія таксама за два апошнія гады падвоіла выдаткі на даследаванні і распрацоўкі. Але нават гэта не паспявае за выбуховым ростам продажаў. Калі раней на даследаванні ішло ў сярэднім 22% выручкі, то цяпер — усяго 9%, бо даходы растуць значна хутчэй.

Выкарыстанне гэтых сродкаў на буйное паглынанне таксама вельмі малаверагоднае. Як нагадвае аўтар, яшчэ ў 2020 годзе купля кампаніі Mellanox за 6,9 мільярда даляраў сутыкнулася з супрацівам у Пекіне. І гэта было задоўга да таго, як ажыятаж вакол ШІ зрабіў чыпы Nvidia цэнтрам саперніцтва паміж ЗША і Кітаем.

Сёння, калі чыпы Nvidia сталі цэнтрам геапалітычнага саперніцтва паміж дзвюма краінамі, любая буйная здзелка ў галіне чыпаў амаль гарантавана запатрабуе ўхвалення Кітая, атрымаць якое будзе вельмі складана. Да таго ж, кіраўнік Nvidia Джэнсен Хуанг аддае перавагу невялікім мэтавым здзелкам, а не гіганцкім паглынанням.

Новая стратэгія: інвестыцыі ў экасістэму

Не маючы магчымасці купіць буйнога гульца, Nvidia пачала інвеставаць у ключавых партнёраў і нават канкурэнтаў, каб умацаваць усю экасістэму штучнага інтэлекту — і, вядома, свае пазіцыі ў ёй.

Інвестыцыі ў OpenAI — яскравы прыклад. 100 мільярдаў даляраў дапамогуць стваральніку ChatGPT пабудаваць вылічальныя магутнасці, для якіх… спатрэбіцца велізарная колькасць чыпаў Nvidia.

Сервер Nvidia HGX H100. Фота: Marlena Sloss/Bloomberg via Getty Images

Гэтая здзелка выглядае ў пэўным сэнсе «кругавой»: Nvidia дае грошы, якія ў выніку вернуцца да яе ж у выглядзе заказаў. Аналітыкі лічаць, што прыбытак ад продажу чыпаў, хутчэй за ўсё, перавысіць першапачатковыя інвестыцыі.

Інвестыцыі ў Intel — яшчэ больш нечаканы крок, улічваючы даўняе саперніцтва паміж кампаніямі. Але і тут ёсць выразная логіка.

Па-першае, палітычна, бо дапамагае ўмацаваць айчыннага амерыканскага вытворцу, што адпавядае палітыцы ўрада ЗША. Па-другое, гэта можа дапамагчы Nvidia знізіць залежнасць ад свайго асноўнага вытворчага партнёра — тайваньскай кампаніі TSMC. І трэцяе — супрацоўніцтва можа прывесці да стварэння новых рашэнняў для карпаратыўных кліентаў, якія ўжо выкарыстоўваюць серверы на базе працэсараў Intel.

Яшчэ некалькі гадоў таму саюз Intel і Nvidia здаваўся б фантастыкай. Але сёння фінансавая моц Nvidia настолькі вялікая, што кампанія можа дазволіць сабе быць велікадушнай і ператвараць былых канкурэнтаў у партнёраў, фарміруючы будучыню ўсёй індустрыі на сваіх умовах.

Каментары да артыкула