Узбекское чудо: как страна постепенно становится новым экономическим драконом
После десятилетий изоляции Узбекистан переживает бурный экономический рост. Пока Москва и Минск под санкциями, Ташкент принимает делегации из Boeing, Barclays и Citibank. На экономических форумах в столице теперь можно встретить инвесторов и из Персидского залива, и из Китая, и из Европы, и из США. Как Ташкенту удалось создать условия для настоящей многовекторности?
Как пишет Bloomberg, радикальные изменения начались в 2016 году с приходом к власти Шавката Мирзиёева. Он сразу запустил ключевые реформы: валюту (сум) сделали конвертируемой, сняли ограничения на выезд и разрешили свободное движение капитала.
Правда, быстрые реформы привели и к росту инфляции — особенно после того, как государство отменило дотации на электричество и газ. Несмотря на это, банки начали кредитовать бизнес и население, даже при ставках выше официальных 14%.
Новая волна инвестиций
Экономика открылась, и страна стала привлекательной для инвесторов. В этом году в Ташкенте открыли свои офисы такие финансовые гиганты, как Citibank, JPMorgan Chase & Co., Franklin Templeton. Инвесторы из Китая, Турции и Ближнего Востока уже активно вкладывают деньги, в то время как американцы и европейцы внимательно присматриваются к рынку.
В то время как экономический форум в Санкт-Петербурге опустел без западных компаний, в Ташкенте, по данным Bloomberg, царит противоположная атмосфера. Форум там собрал представителей Coca-Cola, Boeing, международных банков и юридических фирм. Boeing подписал контракт на $8 миллиардов с Uzbekistan Airways, что даже отметил в поздравлении Дональд Трамп.
Для глобальных инвесторов Узбекистан стал новым источником активов, особенно после того, как российский рынок оказался под санкциями. Страна готовит волну IPO (первичных публичных размещений акций) государственных компаний, которые привлекают фонды из Дубая, Дохи и Гонконга.
Золотодобывающий гигант Navoi Mining & Metallurgical Co. планирует поднять добычу на 30% и оценивает себя в $20 миллиардов. Производитель урана NavoiYuran, который в июне выпустил еврооблигации на $300 миллионов и готовится выйти на биржу в 2026 году.
По прогнозам правительства, прямые иностранные инвестиции могут подскочить до $42 миллиардов уже в этом году (по сравнению с $11,9 миллиарда в 2024-м). При этом Китай уже обогнал Россию и стал главным источником инвестиций, обеспечивая до 28% иностранных вложений и кредитов. Американская Franklin Templeton управляет национальным инвестиционным фондом UzNIF ($1,7 миллиарда), который также открыт для частных вложений.
Деньги, которые меняют страну
Приток капитала сделал видимой невероятную трансформацию Узбекистана. Страна, где еще недавно граждане не могли свободно выезжать за границу, а бизнес — выводить прибыль, теперь имеет открытые границы и развитую индустрию финансовых технологий.
С 2020 года экономика выросла вдвое, ВВП превысил $100 миллиардов. Одной из причин стала высокая цена золота — Узбекистан входит в топ-10 мировых добытчиков.
Доверие инвесторов к Узбекистану растет, что подтверждается падением доходности по государственным облигациям и большим интересом к новым выпускам. Как говорит советник министра экономики, еще в 2019 году инвесторы спрашивали, где Узбекистан находится на карте, а сегодня они приезжают в Ташкент с вопросом: «Когда будет следующий выпуск облигаций?»
Новый Ташкент и молодое поколение
Изменения видны и в повседневной жизни. В Ташкенте, который раньше испытывал недостаток отелей, появились Hyatt и Hilton, планируют открыть Ritz-Carlton. На улицах рядом с местными Chevrolet все чаще можно увидеть китайские электромобили BYD. Услуги такси в основном обеспечивает российский «Яндекс».
Цель президента Мирзиёева — удвоить ВВП к 2030 году. Особенно стремительно развивается сфера финансовых технологий. Большинство платежей проходит через мобильные приложения и QR-коды. Грузинский TBC Bank уже имеет в стране 21 миллион зарегистрированных пользователей. Местный e-commerce гигант Uzum, запущенный в 2022 году, обслуживает 17 миллионов человек, а в августе был оценен в $1,5 миллиарда после инвестиций от китайского технологического гиганта Tencent.
Экономику двигает молодое поколение: более половины из почти 38 миллионов жителей Узбекистана — моложе 30 лет. Многие из тех, кто еще недавно думал об эмиграции, теперь видят будущее на родине. Они отмечают, что реформы создали не только экономические, но и социальные возможности, в том числе для женщин.
Темная сторона «узбекского чуда»
Но, как и на любом новом рынке, есть риски. Госдепартамент США отмечает отсутствие демократической оппозиции и нарушения прав человека. Хотя страна и улучшила свои позиции в индексе восприятия коррупции Transparency International, она все еще занимает 121‑е место из 180.
Рейтинговое агентство S&P Global повысило прогноз по Узбекистану до «позитивного», но сам кредитный рейтинг (BB-) остается на три ступени ниже инвестиционного уровня. Эксперты предупреждают, что рынок уже заложил в цены много хороших новостей, и главный вопрос — сможет ли страна успешно реализовать свои амбициозные реформы.
Главный риск заключается в том, что весь успех сильно зависит от одного лица — президента Шавката Мирзиёева. В 2023 году он провел референдум, который позволяет ему оставаться у власти до 2037 года.
Его семья и близкое окружение, в том числе дочь Саида Мирзиёева, занявшая ключевую должность в Администрации президента, сохраняют доминирующее положение в экономике. Как отмечают эксперты, для управления инвестиционными рисками в Центральной Азии критически важно понимать, кто имеет власть и влияние.
И все же даже критики признают: перемены в Узбекистане глубокие и необратимые. Страна, которая когда-то была важным узлом Великого шелкового пути, а потом превратилась в советскую провинцию, сегодня возвращает себе роль экономического и культурного центра региона.
Комментарии